SES · Terminale · Comment expliquer les crises financières et réguler le système financier ?
Bulles spéculatives et faillites bancaires
Suivre la foule peut être rationnel.
En bref
Une bulle n’est pas une folie collective : elle naît de comportements individuellement rationnels qui, mis bout à bout, produisent un résultat absurde.
La bulle spéculative
Un écart durable et croissant entre le prix d’un actif et sa valeur fondamentale — la somme actualisée des revenus qu’il rapportera. On l’achète non pour ce qu’il rapporte, mais pour le revendre plus cher.
Les comportements mimétiques
Keynes le résume par le concours de beauté : il ne s’agit pas de choisir le plus beau visage, mais celui que les autres choisiront.
L’anticipation porte sur l’opinion moyenne, pas sur les fondamentaux. D’où les prophéties auto-réalisatrices : si tous croient que le prix montera, tous achètent — et le prix monte. Les fondamentaux deviennent secondaires, et c’est rationnel de les ignorer.
Les asymétries d’information
| Notion | Le mécanisme | L’exemple |
|---|---|---|
| Aléa moral | Se savoir secouru pousse à prendre plus de risques | Une banque « trop grosse pour faire faillite » |
| Sélection adverse | Ne pas distinguer les bons des mauvais emprunteurs | Monter le taux décourage les bons et attire les mauvais |
Le trader dont la rémunération dépend du gain, sans symétrie sur la perte, fait exactement le calcul de l’aléa moral.
Le canal bancaire
| Canal de propagation | Le mécanisme |
|---|---|
| Le retrait de panique (bank run) | La banque est solvable à long terme mais illiquide à court terme : elle a transformé des dépôts courts en crédits longs |
| Le risque de contrepartie | Les banques se prêtent entre elles et se détiennent mutuellement |
| Le canal du crédit | Une banque fragilisée réduit ses prêts, ce qui atteint les entreprises |
L’effet de levier
| Apport | Emprunt | Une baisse de 10 % du prix… |
|---|---|---|
| 100 | 0 | Coûte 10 % |
| 10 | 90 | Ruine l’investisseur |
C’est le mécanisme qui transforme un retournement modéré en effondrement.
Le paradoxe de la tranquillité
Hyman Minsky l’a formulé : plus une période de stabilité dure, plus les agents jugent le risque faible, plus ils s’endettent — et plus le système devient fragile.
« La stabilité engendre l’instabilité. » C’est la formule la plus contre-intuitive et la plus solide du chapitre.
Pourquoi la régulation est si difficile
Une bulle ne se repère avec certitude qu’après avoir éclaté. C’est ce qui rend la régulation ex ante si difficile — et la régulation ex post si coûteuse.
Teste-toi
6 questions pour vérifier
Touche une réponse : la correction s’affiche tout de suite.
1.Qu’est-ce qu’une bulle spéculative ?
2.Que décrit la métaphore keynésienne du concours de beauté ?
3.Qu’est-ce que l’aléa moral, appliqué aux banques ?
4.Un bank run peut faire tomber une banque solvable.
5.Quel est l’effet du levier d’endettement ?
6.Que dit le paradoxe de la tranquillité de Minsky ?
0 / 6 questions
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La fiche de révision, sur une page
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